Efecto del desarrollo del mercado de capitales sobre el crecimiento económico en el Perú para el período 2003 – 2023

Abstract

Este estudio analiza la relación causal entre el desarrollo del mercado de capitales y el crecimiento económico en el Perú durante el período de metas explícitas de inflación 2002Q1-2024Q4. Para esto, se utiliza un modelo VAR, junto con pruebas de causalidad de Granger, funciones impulso–respuesta y descomposiciones de varianza basada en choques estructurales identificados recursivamente. El desarrollo del mercado de capitales se aproxima a través de la tasa de crecimiento de la capitalización bursátil. Los resultados muestran que el crecimiento de la capitalización bursátil posee capacidad predictiva sistemática sobre el crecimiento económico en ambos períodos, mientras que el crecimiento del crédito bancario adquiere relevancia cuando se analiza conjuntamente con la capitalización bursátil. Además, un choque estructural del mercado de capitales genera efectos rápidos y transitorios, mientras que un choque crediticio exhibe mayor persistencia, especialmente tras la pandemia. La descomposición de varianza confirma que ambos componentes del sistema financiero explican una fracción importante de la variabilidad del crecimiento económico en el mediano plazo. En conjunto, los hallazgos destacan que un mercado de capitales más profundo puede reforzar la capacidad de crecimiento de la economía peruana.